התיאטרון העתיק הממוקם על המדרון הדרומי של גבעת פבריקה ממזרח לקונסרבטוריון העתיק והאגורה הרומית, פונה לעיר ולנמל. התיאטרון נבנה בחלקה הצפון-מזרחי של העיר העתיקה ונראה שלפחות בתקופה הרומית, הוא היה ממוקם בסמוך לשערה הצפוני של העיר.

בנייתו מתוארכת לתקופה ההלניסטית וכמעט באותה תקופה בה הוקמה העיר (300 לפנה'ס). היציעים המרכזיים מעוצבים מסלע טבעי ואילו הצדדים בנויים על גבעה מלאכותית. העובדה המרשימה היא שרצפתו בנויה בצורת חצי עיגול, סגנון נדיר ביותר לתקופה בה נבנתה, שכן בתקופת זו (המאה ה-3 לפנה'ס) רווח עדיין מבנה רצפת הפרסה. במשך למעלה מ-600 שנה, שימש התיאטרון להופעות. בעת החפירות, זיהו הארכיאולוגים לפחות חמישה שלבי בנייה, במהלכם עבר המבנה מספר שינויים, שחזורים ותוספות.

השלב החשוב ביותר התרחש כנראה החל מאמצע המאה השנייה לפנה'ס, בתקופת שלטונם של הקיסרים אנטונינוס פיוס ומרקוס אורליוס. זו נחשבת לתקופת השיא של המבנה. רק אז הורחבו היציעים והבמה. על פי הערכות, קיבולת התיאטרון עלתה על 8,500 צופים בעוד שהוא עצמו היה בקוטר 90 מטר. בקדמת מבנה הבמה ישנה חזית שיש מרשימה עם עיטורים אדריכלים עשירים, שכללה עמודי תווך ופסלים. במקביל נוספו פה ושם ציורי קיר.

מאה שנה לאחר מכן, במאה השלישית, שימש התיאטרון יותר למופעים ופחות להופעות. האירועים הועברו מהבמה לבור התזמורת ולאחר מכן נבנתה חומה שהפרידה בין היציעים לבור התזמורת. לפי הסברה נראה שהפסיקו להשתמש בו במהלך התקופה הרומית האחרונה לאחר שנהרס על ידי רעידות האדמה הקשות של המאה ה-4 לספירה. לאחר האסון, האלמנטים הארכיטקטוניים שלו שימשו לבנייה מחודשת של מבנים אחרים, כולל הבזיליקה של קריסופוליטיסה (Chrysopolitissa Basilica). כמו כן, בתקופת ימי הביניים הוקמו בתי יצירה ובתי מלאכה על חורבותיו.

ראוי לציין גם כי שרידים של פאפוס הרומית התגלו סביב התיאטרון: נימפאום או מזרקה ציבורית מדרום-מזרח, ואילו מדרום התגלה כביש מרוצף באבן באורך 8.40 מטר. נראה כי כביש זה שימש כנתיב הגישה הראשי לתיאטרון ולנימפיאום, ואילו מחפירות ארכיאולוגיות עולה כי הוא שימש כדרך הראשית אל העיר העתיקה, מה שהוביל אל שער NE שעדיין לא נבנה בעיר.